柳荷投资并购贷精准滴灌科技产业整合优化“动起来”

以科技金融助力产业整合柳荷投资，并购贷正在发挥越来越重要的作用。近日，汉嘉设计与兴业银行杭州拱墅支行签订《并购借款合同》，申请并购贷款不超过3.22亿元，贷款期限10年，用于支付收购苏州市伏泰信息科技股份有限公司（下称“伏泰科技”）51%股权的部分转让价款。

今年3月，国家金融监督管理总局启动科技企业并购贷款试点政策，针对“控股型”并购将贷款占比上限从60%提升至80%，贷款期限从“一般不超过7年”延长至“一般不超过10年”，进一步为科技企业并购提供有效金融支持。试点落地3个月以来，随着并购重组市场日趋活跃，一批“硬科技”公司加速产业整合步伐，交易中利用并购贷款额度为亿元级别的案例明显增多。银行紧盯并购重组这一新机遇，着力提高并购方的资金使用效率，但其风控及获客能力也迎来考验。

科技企业并购重组活跃，并购贷款成重要资金来源

随着《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）等一系列政策组合拳的落地，上市公司并购重组交易日趋活跃。Wind数据显示，今年上半年，超1400家A股上市公司提出并购重组计划。

科技企业并购贷款试点3个月以来，从参与的上市公司并购项目来看，涉及公司多为专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等，并购项目多集中于半导体、生物医药等“硬科技”行业。

“这减轻了收购交易对于企业现金流的大额占用，可谓精准滴灌‘控股型’并购，也符合科技金融对于科技领军企业的支持导向。”受访银行人士表示。

例如，上述伏泰科技是专注于城市治理领域的科技型企业柳荷投资，在环卫、机器人业务等方面均有所布局。又如，至正股份拟收购99.97%股权的AAMI是全球前五的半导体引线框架供应商。数据显示，已落地业务中，78%的项目贷款占企业并购交易额比例超70%。

浦发银行总行科技金融部相关人士介绍，截至6月20日，该行通过并购贷款试点新政为科技企业提供超18亿元的并购资金支持，服务的科技企业集中于新一代信息技术、高端装备制造产业等战略性新兴行业，其中重点支持集成电路产业链上半导体设备、半导体材料等环节的产业整合。

亿元级别贷款项目增多，银行风控能力面临更高要求

科技企业并购贷款试点3个月以来，交易中利用并购贷款额度为亿元级别的案例明显增多。例如，富创精密收购浙江镨芯电子科技有限公司64.42%股权，获10亿元银行专项并购贷款支持。为收购AAMI股权，至正股份拟申请7.91亿元并购贷款授信额度，其中浦发银行深圳分行贷款金额为5.5亿元，期限不超7年；招商银行深圳分行贷款金额为4.744亿元，期限7年。

受访机构人士表示，有效的并购需求长期存在，并购贷款作为信贷业务的重要组成市场空间巨大，可精准流向成熟型公司甚至链主企业，这有利于发挥产业协同和集聚效应，但也对银行的获客及风控能力提出了更高要求。

浦发银行总行科技金融部相关人士表示，根据监管要求，商业银行的并购贷款业务通常在并购方企业确认并购标的之后介入，并结合并购标的具体情况开展贷款风险评估。但并购交易从双方接触、达成交易到并购后的整合，耗时较长，过程中有一些不确定性，需要包括银行在内的生态伙伴全力支持。

并购终止风险仍存，精准滴灌仍须精准施策

不过，记者在采访中获悉，并购终止的案例也屡见不鲜，如成都先导终止收购南京海纳医药65%股权，光智科技终止收购先导电科100%股份等。虽然不少银行积极营销并购贷款业务，但在实际操作中，仍受到资源禀赋、风控能力、跨部门协同等条件制约。

某股份行支行负责人表示，银行对并购贷款客户的挖掘缺乏系统性部署，目前更多依赖一线业务员的客户资源和开拓能力。

值得注意的是，在并购贷款面向科技企业“松绑”的同时，贷款逾期风险仍在发酵。如*ST美谷（原奥园美谷）因其子公司涉及债务逾期问题，涉及银行已向法院申请强制执行。此外，部分并购交易涉及的高科技行业专业门槛较高，收购方本身就具有轻资产属性，难以通过传统抵押物获得足额资金支持；且大多数收购标的并未盈利，这也对银行风控能力提出更大挑战。

“对于银行来说，并购贷款审核的关键还是看客户，包括收购方、担保方、标的资产的资质，特别是质押资产的流动性。”一位业内人士表示。

多家银行也提出了应对方案。例如，农业银行对科技型企业开展全面筛查，并联合政府引导基金，打造“并购贷款+股权投资+产业整合”三位一体服务方案。浦发银行着力于打造科技并购超级链接器，将并购业务介入时点前移，根据科技企业战略规划，为其提供专用的科技并购授信额度，提前备足资金。

随着并购重组市场活跃度进一步提升，并购贷款市场空间有望进一步打开。国家金融监督管理总局局长李云泽此前在国新办发布会上透露，正在修订并购贷款管理办法，将尽快出台实施柳荷投资，进一步释放并购贷款的潜力，促进产业加快转型升级。

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